“中特估”归来！三大利好暗示A股底部将至？

    大盘全天震荡分化，沪指小幅反弹，创业板指延续调整创年内新低。
    盘面上，AI概念股继续活跃，CPO方向领涨，东田微、金百泽20CM涨停；游戏股盘中异动，顺网科技20CM涨停，凯撒文化、名臣健康涨停。中字头个股午后一度拉升，中国石油、中国石化涨超5%。电力股集体大涨，华电国际、桂东电力、恒盛能源等多股涨停。脑机接口概念股开盘大涨，爱朋医疗、三博脑科、新智认知等涨停。板块方面，脑机接口、CPO、PCB、手机游戏等板块涨幅居前。
    下跌方面，新能源赛道股持续调整，天合光能跌超10%，钧达股份、派能科技等跌超7%。电商、TOPCON电池、一体化压铸、汽车整车等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，两市超3200只个股下跌。
    截至收盘，沪指涨0.28%，深成指跌0.8%，创业板指跌1.14%。沪深两市今日成交额9208亿，较上个交易日放量1003亿。北向资金全天净买入14.37亿元，其中沪股通净买入3.57亿元，深股通净买入10.8亿元。
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    中国石油大涨7%
    今日，市场延续弱势，但AI和“中特估”两大主线均迎来反弹。
    首先，AI硬件端和应用端都大涨。
    硬件端，光模块板块依旧表现最抢眼，东田微、金百泽均迎来20%涨停；PCB板块中，一博科技20%涨停；服务器板块中，顺网科技20%涨停。消息面上，人工智能领域近期利好频现，工信部副部长王江平日前表示，将前瞻布局人工智能、web3.0、先进计算、6G等未来产业，在新赛道上形成新竞争力。
    应用端，游戏板块盘中暴力拉升，巨人网络、名臣健康等个股涨停。消息面上，英伟达官网宣布，为游戏提供定制化AI模型代工服务Avatar Cloud Engine（简称ACE）。ACE通过AI技术，让游戏NPC（非玩家角色）变得更加智能，能够进行自然语言交互。
    其次，另一主线“中特估”概念今日也迎来反弹。
    电力板块领涨两市，华电国际、桂东电力、世贸能源等纷纷涨停；石油板块内，“三桶油”均上涨，中国石油涨超7%，中国石化涨超5%，中国海油涨超2%。
    近期，“中特估”、“一带一路”的催化，使低估值蓝筹股特别是以上证50为代表的方向成为资金关注焦点，这些资产，如金融股、高速公路、港口、电力、石油等，从底层资金配置逻辑来看，此类高股息资产的“中特估”成为诸多低风险偏好资金的优选项。
    光大证券发布研报称，在国企改革深化的背景下，“三桶油”加强资本市场沟通，大力推进分红、定增、大额回购等工作，得到了市场的广泛关注，高分红为公司的投资价值筑基，“三桶油”业绩的新台阶将有效驱动ROE的长期改善。一方面坚决看好“三桶油”作为我国能源安全支柱企业的价值，另一方面从业绩、现金流、分红的角度看好“三桶油”的长期投资价值。
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    四大指标暗示A股底部
    自今年4月18日以来，A股出现了较为明显的调整，沪指跌幅超5%，深成指、创业板指跌幅超过8%。多重因素导致了近期较为明显的调整，具体而言主要有以下三个原因：
    首先，经济数据的环比动能修复不及预期，企业盈利修复的幅度不及预期，在年报和一季报季披露期造成了调整；其次，美元走强、人民币兑美元阶段性小幅调整，导致外资阶段性流出；最后，热门板块调整，部分资金套现离场，活跃资金暂时停止流入。
    随着市场持续变化，招商证券指出，三个原因近期都迎来了转机，A股“N”型走势的最后一个拐点或将出现，进入一轮上行趋势，盛夏攻势虽有推迟但不会缺席。具体而言：
    首先，4月工业企业盈利来看，尽管增速仍承压，但积极因素也在逐渐显现，后续随着库存的持续去化，产销比开始提升，叠加第三产业的复苏，整体盈利有望逐渐改善，对上市公司盈利带来正向驱动。
    其次，随着通胀数据缓慢下行，美联储在6月可能会结束加息，并在下半年至少走向扩表。美债收益率和美元指数持续走强的压力将会缓解。
    最后，由于本轮围绕语言大模型的人工智能创新浪潮堪比1990年互联网和2009年开始的移动互联网浪潮，产业趋势在，事件催化在，市场的热度开始逐渐回升，除此之外，尽管市场处在调整区间，但是ETF持续迎来大幅流入，也是市场资金面的重要支撑。
    从A股本身走势看，当前市场也已经出现显著的底部特征。
    第一，沪深300指数前向市盈率重新回到10倍水平，处于历史偏低位置，同时股权风险溢价上升至均值上方0.8倍标准差的位置，表明当前投资者风险偏好较低；第二，结合经济预期变化，10年期国债收益率近期跌至2.69%，已经接近2022年10月底股市阶段底部时期位置；第三，近期两市日成交额跌至8100亿元以下，按自由流通市值对应换手率跌至2%以下，已经进入A股历史换手率偏底部区域；第四，近期新基金发行遇冷，5月基金发行数金25只，发行份额207.47亿份，创下2015年9月以来新低，这往往也是A股历史常见的一些偏底部特征。
    综合来看，目前指数的快速回落，已经引至部分指标初步提示A股偏底部特征。由于“市场底”一般会领先“业绩底”和“经济底”，所以市场在进入牛市第一年时，在第二个季度大多会面临经济恢复不及预期的问题。结合对2022年10月底以来全A指数走势的观察，信达证券策略首席分析师樊继拓指出，股市这一次调整大概率已经接近尾声，下半年将会迎来较好的指数抬升行情。
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    货币政策有望发力
    随着A股底部逐渐确认，未来市场重拾升势的契机在哪？综合市场观点，重点要关注是否有增量政策。事实上，近期政策端已经释放了诸多积极信号，后续A股有望迎来更多利好。
    首先，5月29日消息，央行公告，为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，5月29日（周一）中国人民银行将开展2023年第五期央行票据互换（CBS）操作。本期操作量为50亿元，期限3个月。因为永续债持有人偏向长期持有，央行此举实际是为了提高银行永续债持有人参与二级市场的积极性，以提高永续债的流动性。从以往的行情来看，这对银行股有着非常正面的效果。
    其次，国家统计局日前指出，下阶段，要着力恢复和扩大需求，进一步提高产销衔接水平，持续提振经营主体信心，把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来，推动工业经济持续回升向好。此举或意味着，后续将有更多扩内需政策出台，随着各项举措落实到位，国内外需求潜力将进一步释放，我国经济增长内生动力将不断增强，为市场打造更坚实的基础。
    最后，经济日报今日刊文指出，货币政策仍需进一步发力。据经济日报报道，我国经济持续增长还面临一些亟待解决的问题，主要表现在固定资产投资不够充分、房地产投资情绪仍然偏低、工业企业盈利能力偏弱等方面。针对此，须从多个角度着手。货币政策仍需进一步发力，总量调节和结构性调节相结合，提高政策效能，为经济高质量复苏提供持续动力。这可能会引发市场对货币政策发力的预期。
    不过需要指出的是，后续A股行情结构分化将会较大，招商证券最新研报指出，市场将会围绕业绩增速最高和改善斜率最大的方向进行进攻。推荐关注：
    ①电子领域中消费电子主动持续去库，需求出现边际复苏迹象；②通信行业盈利较为稳健且库存低位，而资本开支结构出现优化，助推行业景气向上；③地产链消费中家电、装修建材、家居库存落入极低水平，资本开支意愿偏低，而竣工好转驱动其需求提升。
    此外，医药、自动化设备、基础建设、航空机场等库存水平也并不高，需求端持续改善后景气度也会有较大的修复空间。从大的产业趋势来看，围绕AI+/数字经济/先进制造/自主可控等领域机会仍将层出不穷。